العلاقة بين أسعار الصرف وأسعار السلع

على مدى السنوات العديدة الماضية ، كانت قيمة الدولار الكندي (CAD) في اتجاه تصاعدي ، حيث ارتفعت بشكل كبير بالنسبة للدولار الأمريكي.

1. ارتفاع أسعار السلع
2. سعر الفائدة تقلبات
3. العوامل والمضاربة الدولية

يعتقد العديد من المحللين الاقتصاديين أن ارتفاع قيمة الدولار الكندي يرجع إلى ارتفاع أسعار السلع نتيجة زيادة الطلب الأمريكي على السلع. تصدر كندا الكثير من الموارد الطبيعية ، مثل الغاز الطبيعي والأخشاب إلى الولايات المتحدة. زيادة الطلب على هذه السلع ، وكلها متساوية ، يؤدي إلى ارتفاع سعر تلك السلعة والكمية المستهلكة من هذه السلعة في الارتفاع. عندما تبيع الشركات الكندية المزيد من السلع بسعر أعلى للأمريكيين ، فإن الدولار الكندي يحقق مكاسب في القيمة مقابل الدولار الأمريكي ، من خلال إحدى الآليتين:

هذه الآلية واضحة تمامًا. لإجراء عمليات شراء بالدولار الكندي ، يجب على المشترين الأمريكيين أولاً بيع الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي لشراء الدولار الكندي. يؤدي هذا الإجراء إلى ارتفاع عدد الدولارات الأمريكية في السوق وانخفاض عدد الدولارات الكندية. للحفاظ على توازن السوق ، يجب أن تنخفض قيمة الدولار الأمريكي (لتعويض الكمية الأكبر المتوفرة) ويجب أن ترتفع قيمة الدولار الكندي.

هذه الآلية هي فقط أكثر تعقيدا قليلا. غالباً ما يبيع المنتجون الكنديون منتجاتهم إلى الأمريكيين مقابل الدولار الأمريكي ، لأنه من غير الملائم لعملائهم استخدام أسواق العملات الأجنبية. ومع ذلك ، سيتعين على المنتج الكندي دفع معظم نفقاته ، مثل أجور الموظفين بالدولار الكندي. ليس هناك أى مشكلة؛ يبيعون الدولارات الأمريكية التي حصلوا عليها من المبيعات ، ويشترون الدولارات الكندية. هذا له نفس تأثير الآلية 1.

الآن بعد أن رأينا كيف يرتبط الدولاران الأمريكي والكندي بالتغيرات في أسعار السلع بسبب زيادة الطلب ، بعد ذلك سنرى ما إذا كانت البيانات تتطابق مع النظرية.

إحدى طرق اختبار نظريتنا هي معرفة ما إذا كانت أسعار السلع وسعر الصرف يتحركان جنباً إلى جنب. إذا وجدنا أنهم لا يتحركون جنباً إلى جنب ، أو أنهم غير مرتبطين تمامًا ، فسنعلم أن هذه التغييرات ستتغير أسعار العملات لا تسبب تقلبات أسعار الصرف. إذا تحركت أسعار السلع وأسعار الصرف معًا ، فقد تظل النظرية ثابتة. في هذه الحالة ، لا يثبت هذا الارتباط العلاقة السببية ، حيث قد يكون هناك عامل ثالث آخر يؤدي إلى تحرك أسعار الصرف وأسعار السلع الأساسية في نفس الاتجاه. على الرغم من أن وجود علاقة متبادلة بين الاثنين هو الخطوة الأولى في الكشف عن الأدلة لدعم النظرية ، فإن مثل هذه العلاقة في حد ذاتها لا تدحض النظرية.

في دليل المبتدئين لأسعار الصرف وسوق الصرف الأجنبي ، علمنا أن بنك كندا وضعت مؤشر أسعار السلع الأساسية (CPI) ، والذي يتتبع التغيرات في أسعار السلع التي كندا صادرات. يمكن تقسيم مؤشر أسعار المستهلك إلى ثلاثة مكونات أساسية ، موزونة لتعكس الحجم النسبي لتلك الصادرات:

1. الطاقة: 34.9 ٪
2. الغذاء: 18.8 ٪
3. المواد الصناعية: 46.3 ٪
   (المعادن 14.4 ٪ والمعادن 2.3 ٪ والمنتجات الحرجية 29.6 ٪)

دعنا نلقي نظرة على بيانات سعر الصرف الشهري ومؤشر أسعار السلع لعامي 2002 و 2003 (24 شهرًا). بيانات سعر الصرف تأتي من سانت لويس الاحتياطي الفيدرالي - FRED الثاني وبيانات مؤشر أسعار المستهلك من بنك كندا. تم تقسيم بيانات مؤشر أسعار المستهلك أيضًا إلى مكوناتها الرئيسية الثلاثة ، لذلك يمكننا أن نرى ما إذا كانت أي مجموعة سلعية واحدة تشكل عاملاً في تقلبات أسعار الصرف. يمكن الاطلاع على سعر الصرف وبيانات أسعار السلع الأساسية لمدة 24 شهرًا في أسفل هذه الصفحة.

أول شيء يجب ملاحظته هو كيف ارتفع الدولار الكندي ، ومؤشر أسعار السلع الأساسية ، والمكونات الثلاثة للمؤشر خلال فترة العامين. من حيث النسبة المئوية ، لدينا الزيادات التالية:

1. الدولار الكندي - ارتفاع 21.771٪
2. مؤشر أسعار السلع الأساسية - بزيادة 46.754٪
3. الطاقة - بزيادة 100.232 ٪
4. الغذاء - أعلى 13.682٪
5. المواد الصناعية - بزيادة 21.729٪

ارتفع مؤشر أسعار السلع الأساسية مرتين أسرع من الدولار الكندي. يبدو أن الجزء الأكبر من هذه الزيادة يرجع إلى ارتفاع أسعار الطاقة ، وأبرزها ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي والنفط الخام. كما ارتفع سعر المواد الغذائية والصناعية خلال هذه الفترة ، ولكن ليس بالسرعة نفسها التي ارتفعت بها أسعار الطاقة.

يمكننا تحديد ما إذا كانت هذه الأسعار تتحرك معًا ، من خلال حساب الارتباط بين سعر الصرف وعوامل مؤشر أسعار المستهلك المختلفة. يحدد مسرد الاقتصاد علاقه مترابطه بالطريقة الآتية:

"مترابطان عشوائيان مرتبطان إيجابيا إذا كان من المحتمل أن ترتبط القيم العالية لأحدهما بقيم أخرى عالية. ترتبط سلبًا إذا كان من المحتمل أن ترتبط القيم المرتفعة لأحدها بقيم منخفضة للآخر. تكون معاملات الارتباط بين -1 و 1 ، شاملة ، بحكم التعريف. فهي أكبر من الصفر بالنسبة للعلاقة الإيجابية وأقل من الصفر بالنسبة للعلاقات السلبية. "

يشير معامل الارتباط البالغ 0.5 أو 0.6 إلى أن سعر الصرف ومؤشر أسعار السلع الأساسية التحرك في نفس الاتجاه ، في حين أن ارتباط منخفض ، مثل 0 أو 0.1 يشير إلى أن الاثنين غير مرتبطه. ضع في اعتبارك أن بياناتنا التي تبلغ 24 شهرًا هي عينة محدودة للغاية ، لذلك نحتاج إلى اتخاذ هذه التدابير بحبوب ملح.

• مؤشر أسعار السلع والصرف = 0.746
• سعر الصرف والطاقة = .193
• سعر الصرف والصرف = .825
• سعر الصرف وصناعة حصيرة = .883
• الطاقة والغذاء = .336
• الطاقة والصناعة حصيرة = .169
• حصيرة الطعام والصناعية = .600

ونحن نرى أن سعر الصرف الكندي الأمريكي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بمؤشر أسعار السلع خلال هذه الفترة. وهذا دليل قوي على أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية يؤدي إلى ارتفاع سعر الصرف. ومن المثير للاهتمام أنه يبدو أنه وفقًا لمعاملات الارتباط ، فإن ارتفاع أسعار الطاقة ليس له سوى القليل تتعلق بارتفاع الدولار الكندي ، ولكن ارتفاع أسعار المواد الغذائية والمواد الصناعية قد يكون له دور كبير وظيفة. كما أن ارتفاعات أسعار الطاقة لا ترتبط جيدًا بارتفاع تكاليف المواد الغذائية والصناعية (0.336 و 169 على التوالي ، ولكن أسعار المواد الغذائية وأسعار المواد الصناعية تتحرك بالترادف (600 علاقه مترابطه). ولكي تتحقق نظريتنا ، نحتاج إلى ارتفاع الأسعار بسبب زيادة الإنفاق الأمريكي على المواد الغذائية والصناعية الكندية. في القسم الأخير ، سنرى ما إذا كان الأمريكيون يقومون حقًا بشراء المزيد من هذه السلع الكندية.

لقد رأينا أن سعر الصرف وأسعار السلع الكندية الأمريكية ، ولا سيما أسعار المواد الغذائية والمواد الصناعية ، قد تحركت بالترادف خلال العامين الماضيين. إذا كان الأمريكيون يشترون المزيد من المواد الغذائية والمواد الصناعية الكندية ، فإن تفسيرنا للبيانات منطقي. سيؤدي الطلب الأمريكي المتزايد على هذه المنتجات الكندية في نفس الوقت إلى زيادة في السعر من هذه المنتجات ، وزيادة في قيمة الدولار الكندي ، على حساب الأمريكي واحد

لسوء الحظ ، لدينا بيانات محدودة للغاية حول عدد السلع التي يستوردها الأمريكيون ، ولكن ما هي الأدلة التي لدينا تبدو واعدة. في العجز التجاري وأسعار الصرف، نظرنا في أنماط التجارة الكندية والأمريكية. مع البيانات المقدمة من مكتب الإحصاء الأمريكي ، نرى أن قيمة الواردات من كندا بالدولار الأمريكي قد انخفضت بالفعل من عام 2001 إلى عام 2002. في عام 2001 ، استورد الأمريكيون 216 مليار دولار من السلع الكندية ، في عام 2002 انخفض هذا الرقم إلى 209 مليار دولار. ولكن بحلول الأشهر الـ 11 الأولى من عام 2003 ، كانت الولايات المتحدة قد استوردت بالفعل 206 مليار دولار من السلع والخدمات من كندا مما يدل على زيادة على أساس سنوي.

شيء واحد علينا أن نتذكره ، مع ذلك ، هو أن هذه هي قيمة الواردات بالدولار. كل هذا يخبرنا أنه فيما يتعلق بالدولار الأمريكي ، ينفق الأمريكيون أقل قليلاً على الواردات الكندية. نظرًا لأن قيمة الدولار الأمريكي وسعر السلع الأساسية قد تغيرت ، فنحن بحاجة إلى القيام ببعض الإجراءات الرياضيات لمعرفة ما إذا كان الأمريكيون يستوردون سلعًا أكثر أو أقل.

من أجل هذا التمرين ، سنفترض أن الولايات المتحدة لا تستورد سوى السلع من كندا. لا يؤثر هذا الافتراض بشكل كبير على النتائج ، ولكنه بالتأكيد يجعل الرياضيات أسهل بكثير.

سننظر في شهرين على أساس سنوي ، أكتوبر 2002 وأكتوبر 2003 ، لتوضيح كيف زاد عدد الصادرات بشكل ملحوظ بين هذين العامين.

لشهر أكتوبر 2002 ، استوردت الولايات المتحدة 19.0 مليار دولار من السلع من كندا. كان مؤشر أسعار السلع الأساسية لهذا الشهر 107.2. لذلك إذا كانت وحدة السلع الكندية تكلف 107.20 دولارًا في ذلك الشهر ، فقد اشترت الولايات المتحدة 177،238،805 وحدة من السلع من كندا خلال ذلك الشهر. (177،238،805 = 19 مليار دولار / 107.20 دولارًا)

بالنسبة لشهر أكتوبر 2003 ، استوردت الولايات المتحدة 20.4 مليار دولار من البضائع من كندا. كان مؤشر أسعار السلع الأساسية لهذا الشهر 119.6. لذلك إذا كانت وحدة السلع الكندية تكلف 119.60 دولارًا في ذلك الشهر ، فقد اشترت الولايات المتحدة 170،568،561 وحدة من السلع من كندا خلال ذلك الشهر. (170،568،561 = 20.4 مليار دولار / 119.60 دولار).

من هذا الحساب ، نرى أن الولايات المتحدة اشترت سلعًا أقل بنسبة 3.7٪ خلال هذه الفترة ، على الرغم من ارتفاع الأسعار بنسبة 11.57٪. من كتابنا التمهيدي مرونة الطلب السعرية، نرى أن مرونة السعر للطلب على هذه السلع هي 0.3 ، مما يعني أنها غير مرنة للغاية. من هذا يمكننا أن نستنتج أحد أمرين:

1. الطلب على هذه السلع ليس حساسًا على الإطلاق لتغيرات الأسعار ، لذلك كان المنتجون الأمريكيون مستعدين لاستيعاب ارتفاع الأسعار.
2. زاد الطلب على هذه السلع عند كل مستوى سعري (نسبة إلى مستويات الطلب السابقة) ، ولكن هذا تم تعويض التأثير أكثر من القفزة الكبيرة في الأسعار ، لذلك انخفضت الكمية الإجمالية المشتراة بعض الشيء.

في رأيي ، يبدو الرقم 2 أكثر احتمالا. خلال تلك الفترة ، كان الاقتصاد الأمريكي مدفوعًا بإنفاق عجز حكومي ضخم. بين الربع الثالث من 2002 والربع الثالث من 2003 الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 5.8٪. يشير نمو الناتج المحلي الإجمالي هذا إلى زيادة الإنتاج الاقتصادي ، الأمر الذي قد يتطلب على الأرجح زيادة استخدام المواد الخام مثل الأخشاب. والدليل على أن زيادة الطلب على السلع الكندية قد تسبب في ارتفاع أسعار السلع والدولار الكندي قوي ، ولكنه ليس ساحقًا.