الانكماش الاقتصادي وكيفية منعه

هي المشكلة التي هناك المزيد طباعة النقود من طباعة النقود؟ هل ، في الواقع ، الطريقة التي يتم بها تداول النقود المطبوعة ، أن يشتري الاحتياطي الفيدرالي السندات ، وبالتالي يحصل على المال في الاقتصاد؟ ما هو درب الأرنب المنطقي الذي يؤدي إلى التضخم من طباعة النقود؟ هل يعمل حل الانكماش بهذه الطريقة مع أسعار الفائدة المنخفضة اليوم؟ لما و لما لا؟

يعد الانكماش موضوعًا ساخنًا منذ عام 2001 ولا يبدو الخوف من الانكماش أنه سيهدأ في أي وقت قريب.

هذا المقال عن سبب أهمية المال يوضح أن التضخم يحدث عندما تصبح النقود أقل قيمة نسبيًا من السلع. ثم الانكماش هو ببساطة عكس ذلك، مع مرور الوقت أصبح المال أكثر قيمة نسبيا من السلع الأخرى في الاقتصاد. باتباع منطق هذه المقالة ، يمكن أن يحدث الانكماش بسبب مجموعة من أربعة عوامل:

1. ينخفض ​​المعروض من المال.
2. يرتفع المعروض من السلع الأخرى.
3. الطلب على المال ترتفع.
4. الطلب على السلع الأخرى ينخفض.

قبل أن نقرر أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي زيادة المعروض من النقود ، يجب أن نحدد حجم مشكلة الانكماش الحقيقية وكيف يمكن أن يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على المعروض النقدي. أولاً ، سننظر في المشاكل التي يسببها الانكماش.

يتفق معظم الاقتصاديين على أن الانكماش مرض وعَرَض لمشاكل أخرى في الاقتصاد. في الانكماش: الخير والشر والقبيح، دون Luskin في مجلة الرأسمالية يدرس التمييز بين جيمس بولسن بين "الانكماش الجيد" و "الانكماش السيئ". تبحث تعاريف بولسن بوضوح عن الانكماش كعرض من أعراض التغيرات الأخرى في الاقتصاد. ويصف "الانكماش الجيد" بأنه يحدث عندما تكون الشركات "قادرة على إنتاج السلع باستمرار بأسعار أقل وأقل بسبب مبادرات خفض التكاليف ومكاسب الكفاءة". هذا ببساطة هو العامل 2 "يرتفع المعروض من السلع الأخرى" في قائمتنا للعوامل الأربعة التي تسبب الانكماش. يشير بولسن إلى هذا على أنه "انكماش جيد" لأنه يسمح "الناتج المحلي الإجمالي ليظل النمو قوياً ، ويزداد نمو الأرباح وينخفض ​​معدل البطالة دون عواقب تضخمية ".

مفهوم "الانكماش السيئ" هو مفهوم أكثر صعوبة في التعريف. يذكر بولسن ببساطة أن "الانكماش السيئ قد ظهر لأنه على الرغم من أن تضخم أسعار البيع لا يزال يتجه نحو الانخفاض ، فإن الشركات لا تستطيع يعد مواكبة تخفيضات التكلفة و / أو مكاسب الكفاءة. "أنا ولوسكين لدينا صعوبة في الإجابة ، حيث يبدو أن نصف تفسير. ويخلص لوسكين إلى أن الانكماش السيء ناتج بالفعل عن "إعادة تقييم الوحدة النقدية في الدولة من قبل البنك المركزي لتلك الدولة". في الجوهر ، هذا هو العامل 1 "ينخفض ​​عرض النقود" من قائمتنا. لذا فإن "الانكماش السيئ" ناجم عن انخفاض نسبي في عرض النقود و "الانكماش الجيد" ناتج عن زيادة نسبية في عرض السلع.

هذه التعريفات معيبة بطبيعتها لأن الانكماش ناتج عن نسبيا التغييرات. إذا زاد عرض السلع في السنة بنسبة 10٪ وزاد المعروض من النقود في ذلك العام بنسبة 3٪ مما تسبب في الانكماش ، فهل هذا "انكماش جيد" أم "انكماش سيئ"؟ نظرًا لزيادة المعروض من السلع ، لدينا "انكماش جيد" ، ولكن نظرًا لأن البنك المركزي لم يقم بزيادة عرض النقود بسرعة كافية ، فينبغي أيضًا أن يكون لدينا "انكماش سيئ". التساؤل عما إذا كانت "السلع" أو "المال" تسببت في الانكماش مثل السؤال "عندما تصفق بيديك ، هل اليد اليسرى أم اليد اليمنى هي المسؤولة عن الصوت؟". القول بأن "السلع نمت بسرعة كبيرة" أو "الأموال تنمو ببطء شديد" يعني نفس الشيء منذ ذلك الحين نحن نقارن السلع بالمال ، لذا فإن "الانكماش الجيد" و "الانكماش السيئ" هما مصطلحان ربما يجب أن يكونا متقاعد.

النظر إلى الانكماش على أنه مرض يميل إلى الحصول على مزيد من الاتفاق بين الاقتصاديين. يقول Luskin أن المشكلة الحقيقية في الانكماش هي أنه يسبب مشاكل في العلاقات التجارية: "إذا كنت مقترضًا ، فأنت ملزم بالتعاقد سداد مدفوعات القرض التي تمثل المزيد والمزيد من القوة الشرائية - بينما في نفس الوقت فإن الأصل الذي اشتريته مع القرض في البداية ينخفض ​​بالقيمة الاسمية السعر. إذا كنت مقرضًا ، فمن المحتمل أن المقترض سيتعثر في سداد قرضك له في ظل هذه الظروف ".

وقال كولين آشر ، الاقتصادي في شركة نومورا سيكيوريتيز ، لراديو أوروبا الحرة إن مشكلة الانكماش هي أنه "في الانكماش [هناك] دوامة متراجعة. تحقق الشركات أرباحًا أقل حتى تقلل من فرص العمل. يشعر الناس أقل مثل إنفاق المال. ثم لا تحقق الشركات أي أرباح ، وكل شيء يعمل في دوامة متراجعة. "الانكماش لديها أيضا عنصر نفسي لأنه "يتأصل في نفسية الناس ويصبح إدامة الذات. المستهلكون محبطون من شراء سلع باهظة الثمن مثل السيارات أو المنازل لأنهم يعرفون أن هذه الأشياء ستكون أرخص في المستقبل ".

مارك جونجلوف في سي إن إن المال يوافق على هذه الآراء. يشرح جونجلوف أنه "عندما تنخفض الأسعار ببساطة لأن الناس لا يرغبون في الشراء - مما يؤدي إلى حلقة مفرغة من المستهلكين الذين يؤجلون الإنفاق لأنهم يعتقدون أن الأسعار سوف مزيد من الانخفاض - عندها لا تستطيع الشركات تحقيق ربح أو سداد ديونها ، مما يؤدي بها إلى خفض الإنتاج والعمال ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على السلع ، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار ".

على الرغم من أنني لم أقم باستطلاع رأي كل اقتصادي كتب مقالًا عن الانكماش ، إلا أنه من المفترض أن يمنحك فكرة جيدة عما الإجماع العام حول هذا الموضوع. العامل النفسي الذي تم تجاهله هو عدد العمال الذين ينظرون إلى أجورهم من حيث القيمة الاسمية. مشكلة الانكماش هي أن القوى التي تتسبب في انخفاض الأسعار بشكل عام يجب أن تتسبب في انخفاض الأجور أيضًا. تميل الأجور ، مع ذلك ، إلى أن تكون "ثابتة" في الاتجاه النزولي. إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 3٪ وأعطت موظفيك زيادة بنسبة 3٪ ، فإنهم في حالة جيدة كما كانوا من قبل. وهذا يعادل الموقف الذي تنخفض فيه الأسعار بنسبة 2٪ وتخفض رواتب موظفيك بنسبة 2٪. ومع ذلك ، إذا كان الموظفون ينظرون إلى أجورهم من حيث القيمة الاسمية ، فسيكونون سعداء أكثر بكثير مع زيادة بنسبة 3٪ من تخفيض الأجور بنسبة 2٪. يجعل انخفاض مستوى التضخم من السهل تعديل الأجور في الصناعة في حين أن الانكماش يسبب جمودًا في سوق العمل. تؤدي هذه الجمود إلى مستوى غير فعال لاستخدام العمالة ونمو اقتصادي أبطأ.

لقد رأينا الآن بعض الأسباب التي تجعل الانكماش غير مرغوب فيه ، يجب أن نسأل أنفسنا: "ما الذي يمكن عمله حول الانكماش؟ "من بين العوامل الأربعة المذكورة ، فإن أسهل عامل يمكن التحكم فيه هو رقم 1" مال". من خلال زيادة المعروض النقدي ، يمكننا أن نتسبب في ارتفاع معدل التضخم ، حتى نتمكن من تجنب الانكماش.

من أجل فهم كيفية عمل ذلك ، نحتاج أولاً إلى تعريف العرض النقدي. العرض النقدي هو أكثر من مجرد فواتير الدولار في محفظتك والعملات المعدنية في جيبك. خبيرة الاقتصاد آنا ج. شوارتز يحدد المعروض من النقود على النحو التالي:

"يتضمن المعروض النقدي الأمريكي إصدار سندات بالعملة والعملات المعدنية من قبل نظام الاحتياطي الفيدرالي والخزانة - وأنواع مختلفة من الودائع التي يحتفظ بها الجمهور في البنوك التجارية ومؤسسات الإيداع الأخرى مثل المدخرات والقروض والاتحادات الائتمانية ".

هناك ثلاثة تدابير واسعة يستخدمها الاقتصاديون عند النظر في المعروض النقدي:

"M1 ، وهو مقياس ضيق لوظيفة المال كوسيلة للتبادل ؛ M2 ، وهو مقياس أوسع يعكس أيضًا وظيفة المال كمخزن للقيمة ؛ و M3 ، وهو مقياس لا يزال أوسع نطاقا يغطي البنود التي يعتبرها الكثيرون بدائل قريبة للنقود ".

لدى الاحتياطي الفيدرالي العديد من الخيارات تحت تصرفه من أجل التأثير على المعروض النقدي وبالتالي رفع أو خفض معدل التضخم. الطريقة الأكثر شيوعًا لتغيير الاحتياطي الفيدرالي لمعدل التضخم هي عن طريق تغيير سعر الفائدة. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ويؤدي إلى تغيير المعروض من الأموال. لنفترض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرغب في خفض سعر الفائدة. يمكنها القيام بذلك عن طريق شراء الأوراق المالية الحكومية مقابل المال. من خلال شراء الأوراق المالية في السوق ، ينخفض ​​عرض تلك الأوراق المالية. هذا يتسبب في ارتفاع سعر تلك الأوراق المالية وانخفاض سعر الفائدة. تم شرح العلاقة بين سعر الورقة المالية وأسعار الفائدة في الصفحة الثالثة من مقالتي تخفيض ضريبة الأرباح وأسعار الفائدة. عندما يريد بنك الاحتياطي الفدرالي خفض أسعار الفائدة ، فإنه يشتري ضمانًا ، ومن خلال القيام بذلك يضخ الأموال في النظام لأنه يمنح حامل السندات في مقابل ذلك الضمان. لذا يمكن للاحتياطي الفيدرالي زيادة المعروض النقدي عن طريق خفض أسعار الفائدة من خلال شراء الأوراق المالية وخفض العرض النقدي عن طريق رفع أسعار الفائدة عن طريق بيع الأوراق المالية.

التأثير على أسعار الفائدة طريقة شائعة الاستخدام لتقليل التضخم أو تجنب الانكماش. يشير Gongloff من CNN Money إلى دراسة للاحتياطي الفيدرالي تقول أن "انكماش اليابان كان يمكن تفاديه ، على سبيل المثال ، إذا كان بنك اليابان وقد خفض البنك المركزي الياباني (BoJ) أسعار الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين فقط بين عامي 1991 و 1995. "يشير كولين آشر إلى أنه في بعض الأحيان إذا كانت الفائدة معدلات منخفضة للغاية ، لم تعد هذه الطريقة للتحكم في الانكماش خيارًا ، كما هو الحال حاليًا في اليابان حيث تكون أسعار الفائدة عمليًا صفر. تغيير أسعار الفائدة في بعض الظروف هو وسيلة فعالة للسيطرة على الانكماش من خلال التحكم في المعروض النقدي.

نصل أخيرًا إلى السؤال الأصلي: "هل المشكلة هي أن طباعة النقود أكثر من طباعة النقود؟ هل ، في الواقع ، الطريقة التي تدخل بها النقود المطبوعة إلى التداول ، أن يشتري الاحتياطي الفيدرالي السندات ، وبالتالي يدخل الأموال في الاقتصاد؟ ". هذا بالضبط ما يحدث. إن الأموال التي يحصل عليها الاحتياطي الفيدرالي لشراء الأوراق المالية الحكومية يجب أن تأتي من مكان ما. بشكل عام ، تم إنشاؤه للتو من أجل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ عمليات السوق المفتوحة. لذلك في معظم الحالات ، عندما يتحدث الاقتصاديون عن "طباعة المزيد من الأموال" و "قيام بنك الاحتياطي الفدرالي بتخفيض أسعار الفائدة" ، يتحدثون عن نفس الشيء. إذا كانت أسعار الفائدة صفر بالفعل ، كما هو الحال في اليابان ، فلن يكون هناك مجال كبير لخفضها أكثر ، لذا فإن استخدام هذه السياسة لمحاربة الانكماش لن يعمل بشكل جيد. لحسن الحظ ، لم تصل أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بعد إلى أدنى مستوياتها في اليابان.

في الأسبوع القادم ، سننظر في الطرق النادرة للتأثير على المعروض النقدي الذي قد ترغب الولايات المتحدة في التفكير فيه من أجل مكافحة الانكماش.

إذا كنت ترغب في طرح سؤال حول الانكماش أو التعليق على هذه القصة ، يرجى استخدام نموذج الملاحظات.